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大家好，我是安邦智库研究员陈莉，负责本周的#最新热点话题。请和我一起关注本周研究部小伙伴们追踪的热点话题。
中国企业已经开启了新一波的“出海”浪潮。我们发现，中国企业“出海”具有一个令人忧心的特征，即中国企业的“出海”很多是“连根拔起式”的“出海”——从生产到技术，七大姑八大姨，一起“连锅端”。相较之下，当年日本企业的“出海”则是根留在国内，仅仅是制造业产能的外迁。中国应该警惕这种“产业搬家”的后果，因为这不仅可能会带来汇率风险的恶性循环，也会导致国内的经济“雪上加霜”。
安邦智库建议中企出海模式需借鉴日本“GNP经济”
我们建议，可以借鉴日本企业“出海”打造“GNP经济”的经验创造中企“出海”的正向经济循环模式。具体而言，这种健康的经济循环模式应该包括：首先，政府要鼓励并协助企业“出海”，维持“中国制造”的竞争力和全球市场；其次，“出海”企业的部分利润回流，在“根留国内”的基础上购买国债；第三，通过资金回流支撑人民币汇率稳定；第四，透过购买国债支持政府财政扩大社会福利供给；第五，由于投资固定收益的资产，可以增加企业投资收益；第六，扩大海外投资和生产，继续强化“中国制造”的实力，打造出来一个“海外的中国”。这是一个因中国企业“出海”而可能形成的、内外部融合的、新的经济循环模式，它与过去传统的“GDP经济”为主的经济模式有着很大不同，实际走上了未来型的“GNP经济”的发展道路。
本周发布了10月份的主要经济数据，综合分析数据我们认为：10月份，经济延续了“弱复苏”态势，高技术产业和现代服务业是主要亮点，消费和就业呈现一定恢复势头。然而，固定资产投资增速低位徘徊、房地产市场疲软、外资流入下降，以及部分领域就业压力加大，仍是经济运行中较大的隐忧。
其中投资方面稳中有忧，结构性亮点突出。固定资产投资累计同比增长3.4%，增速与1-9月份持平，表明投资增长趋于平稳。扣除房地产后的投资增速（+7.6%）进一步表明其他领域仍有一定韧性。具体而言，基础设施投资增长4.3%，在地方政府债务压力下维持增长，但增速难言强劲；制造业投资增长9.3%，高于整体固定资产投资，特别是高技术制造业（+8.8%）和高技术服务业（+10.6%）的带动作用明显；房地产开发投资下降10.3%，拖累投资整体表现；民间投资同比下降0.3%，但扣除房地产后的增长达6.3%，显示部分领域的民间资本信心正在逐步恢复。
10月消费市场回暖
消费方面，政策驱动显现，但长期可持续性存疑。10月社会消费品零售总额同比增长4.8%，环比加快1.6个百分点。这主要受国庆假期、“双十一”提前促销，以及以旧换新政策的推动。网上零售额同比增长8.8%，占社会消费品零售总额的25.9%，表明线上消费已成为增长主力之一。总而言之，10月消费的回升更多依赖短期政策刺激和假期效应，但居民消费信心的长期可持续性依然面临挑战。需要关注收入增长缓慢和高负债率对消费能力的制约。
外资方面，外资流出压力较大，结构性调整显现。数据显示外资流入大幅下滑，10月份实际使用外资同比下降29.8%，但高技术制造业（+61.7%）和服务业（+19.5%）吸引外资的占比提升。随着全球经济复苏乏力和产业链重组压力增加，中国外资政策需进一步优化，特别是在制度改革、国民待遇保障及营商环境改善方面。外贸方面，出口增长但进口下降。10月份我国出口同比增长6.7%，较9月份的2.4%增速明显提升。尽管出口增长，但10月份进口同比下降1.5%，扭转了9月份0.3%的小幅增长趋势。由于出口增长和进口下降，10月份贸易顺差达到760.3亿美元，较9月份的817.1亿美元有所减少，但仍处于高位。
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就业方面，青年失业率有所回落但结构性矛盾依然突出。10月份，不含在校生的16-24岁青年失业率从9月的17.6%降至17.1%，显示就业压力有所缓解，但绝对水平仍偏高。25-29岁人群失业率环比上升0.1个百分点，显示部分中青年群体就业市场仍有压力。
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