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周 超
助理研究员
大家好，我是周超，来自安邦智库研究中心。本周由我来为大家分享 #最新热点话题 板块。
继今年一季度经济数据整体超预期、4月数据不好不坏后，5月经济数据录得分化表现后，6月经济数据整体表现不俗，经济增速、工业增加值好于预期。今年第二季度GDP增速达到5.2%，好于5.1%的预期值，略低于5.4%的前值。整体上看，今年上半年GDP增速达到5.3%，好于5.2%的市场预期值。今年6月规模以上工业增加值同比增速达6.8%，好于5.6%的预期值和5.8%的前值。
投资端来看，固定资产投资、基础设施建设投资、制造业投资、民间投资等增速延续回落态势，今年1-6月累计同比增速分别为2.8%、4.6%、7.5%和-0.6%（前值分别为3.7%、5.6%、8.5%和0%）。其中，扣除房地产开发投资的固定资产投资和民间投资增速分别为6.6%和5.1%（前值分别为7.7%和5.8%）。
继4-5月外贸数据表现不错后，6月外贸数据亦表现不俗，成为上半年的最重要支撑。今年6月当月，以美元计价的出口和进口金额分别达到3252亿美元和2104亿美元，同比分别增长5.81%和0.98%（5月同比分别增长4.76%和下降3.4%）。其中，3252亿美元的出口金额为历年同期最高，而今年6月当月的贸易顺差金额亦高达1148亿美元，同比大幅增长15.99%（4-5月分别为33.69%和26.86%）。今年1-6月，以美元计价的出口和进口金额分别达到18090亿美元和12230亿美元，同比分别增长5.9%和下降3.92%（1-5月分别为6%和下降4.85%）。其中，18090亿美元的累计出口金额同样为历年同期最高，而今年1-6月累计实现的5860亿美元贸易顺差亦为历年同期最高，同比大幅增长34.64%（1-5月为40.34%）。
今年6月当月，社会消费品零售总额同比增速达到4.8%，低于5.6%的预期值和6.4%的前值，在5月好于预期和创下2023年12月以来新高之后再度走弱。今年1-6月服务零售额累计同比增速达到5.3%，较今年3月以来连续四个月回升，显示出服务消费总体表现还可以。今年6月，商品零售额达到37580亿元，同比增长5.3%，数据上看还可以。餐饮收入表现较弱，6月当月仅微幅增长0.9%，今年上半年亦仅增长4.3%。其中，今年上半年限额以上单位餐饮收入同比仅增长3.6%，6月当月同比下降0.4%。除餐饮业外，化妆品，服装、鞋帽、针纺织品类以及石油及制品和汽车类、建筑及装潢材料类的表现也较弱。
房地产却是另一番景象。自4月份行情转弱以来，全国商品房销售面积与销售额跌幅以肉眼可见的速度在扩大。国家统计局披露：1至6月份，全国房地产开发投资46658亿元，同比下降11.2%；其中，住宅投资35770亿元，下降10.4%。
房地产开发投资增速反映的是一级市场的拿地与开工情况，这一数值自2022年4月份转负以来，就一直没有回过正。从财政部反映的拿地情况来看，也在佐证着土地市场的冷行情。全国卖地收入2021年见顶，之后快速跳水，去年卖地收入跌至48699亿元。财政部数据显示，今年前5个月，国有土地使用权出让收入11281亿元，同比下降11.9%。以此预估，今年全年卖地收入，可能会跌破3万亿。国家统计局披露：1至6月份，新建商品房销售面积45851万平方米，同比下降3.5%；其中住宅销售面积下降3.7%。新建商品房销售额44241亿元，下降5.5%；其中住宅销售额下降5.2%。
从数据可以看到，无论是销售面积跌幅还是销售额跌幅，都在进一步扩大。销售面积前6个月跌幅3.5%，相较于前5个月跌幅，扩大了0.6个百分点。销售额前6个月跌幅5.5%，相较于前5个月跌幅，扩大了1.7个百分点。从大区域来看，东部、中部、西部、东北，房地产投资均在下降，其中东北跌幅最大，上半年房地产投资下降了22.5%。商品房销售额与销售面积，东部、中部、西部、东北也仍是全线下跌。商品房销售额东部、中部跌幅最大，上半年同比下跌5.8%；销售面积跌幅，东北最大，下跌6%。从成交绝对量来看，今年上半年商品房销售面积创十年来新低，商品房销售额创十年来第二低。
此前，霍尔木兹海峡的紧张局势有所缓解，但是对于中国经济至关重要的全球航运动脉依然有着诸多挑战。近日，全球海事安全与风险分析的机构Risk Intelligence发布了2025年第二季度亚洲水域的安全事件报告。报告表示，发生在新加坡海峡的登船事件不断增加，已成为高风险地区。从自2024年第三季度开始，发生在新加坡海峡的货船登船事件就一直在不断增加，这一趋势延续到了2025年第二季度，统计数据令人震惊。2025年上半年，新加坡海峡共计录到82起事件，比2024年同期的23起增加了257%。与2024年第二季度相比，2025年第二季度航经新加坡海峡的船舶报告登船事件增加了309%，从2024年的11起增加到2025年的45起；同时增幅也超过了第一季度统计的208%。2024年上半年，东南亚地区报告的、以盗窃和武装抢劫形式出现的船舶登船事件中，有52%发生在新加坡海峡；而2025年上半年这一比例上升到了85%。新加坡海峡平均每月报告13起事件，频率呈上升趋势。2025年5月达到19起的峰值。
此外，还有一个令人担忧的问题是，海盗和武装抢劫人员重新对穿越新加坡海峡的集装箱船产生了兴趣。此前的十年间，新加坡海峡从未发生过涉及集装箱船的海盗登船抢劫事件，但这种情况在2025年第一季度发生了变化，期间共发生了5起集装箱船登船事件；第二季度又发生3起涉及集装箱船的事件，且所有登船的海盗和武装抢人员都携带有武器。
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