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贺 燕
安邦智库研究中心
哈喽，大家好！我是成都研究中心贺燕！本周由我来为大家分享 #最新热点话题 板块。
近日，美国劳工统计局发布的6月非农就业报告显示，非农就业人数新增14.7万人，不仅远超10.6万人的市场预期中值，更高于上修后的5月数据14.4万人。同时，美国6月失业率降至4.1%，创下自2月以来新低。这充分展现出美国劳动力市场的强劲韧性，也折射出经济的蓬勃态势。然而，部分带有针对性的唱衰观点（包括美国政界人士）仍声称“6月就业报告中暗藏坏消息”。此类主观判断极易诱发误判。
安邦智库（ANBOUND）指出，对美国而言，失业率维持在4%左右已近乎“全体就业”。因为在美国社会结构中，总有人因生活方式、信仰或身体原因主动退出劳动力市场。安邦智库曾基于美国城市更新、文化迭代与科技革命形成的结构性驱动力，判断美国经济增长的潜力被大大低估，华尔街大银行以及金融业的巨头，包括美联储都可能犯下了意识形态的错误。实际上，他们从内心深处就不喜欢特朗普，因此无视了美国经济的客观实际。而随后的非农数据和通胀率表现恰好映证了安邦的判断。
从美国国内经济的强劲表现，转向全球能源市场的动态，国际石油市场正呈现出截然不同的挑战。目前，国际石油市场正面临严峻的供过于求局面，价格持续承压下行。面对国际油价持续下行的趋势，特朗普向中国发出呼吁，中国应该多买美国石油！这实际上反映了特朗普强烈的政治诉求。面对中期选举压力，特朗普近期频繁向中国喊话，一方面在6月25日暗示放松伊朗石油制裁，默许中国继续进口伊朗原油以平抑油价；另一方面又敦促中国转向购买美国原油，试图为本土石油企业开拓市场。
实际上，安邦智库认为，特朗普和共和党的政治诉求为中国缓和中美经贸冲突、争取经济结构转型所需的时间提供了绝佳的战略支点，而撬动这一支点的杠杆就是重启中美石油贸易，开展“石油外交”，进而增加地缘政治筹码。
安邦智库的首席教授陈功特别指出，中国有条件、有机会启动一轮新的“石油外交”，从企业、市场化的视角切换到地缘战略视角，在能源进口多元化并不存在严重问题的条件下，应该充分利用“石油外交”来博取更大的地缘战略利益。
在全球经济与地缘政治的宏观背景下，中国社会内部的结构性问题同样值得关注，尤其是代际差异带来的深远影响。随着社会发展、时代更迭，有“四大代际问题”在未来将会尤为突出！
第一个问题，人口退潮。人口和人是社会的基础。未来，老的老，少的少；老的赡养大成问题，老无所依，甚至到处酿成惨剧；少的各种娇生惯养，只会考试，不会其他。但人又不是猫三狗四，需要十月怀胎，还要漫长的抚育成长，除了忍耐实际别无良法。
第二个问题，资源枯竭。表面上看中国是地大物博，但中国也是世界上最大的粮食进口国，财政资源、能源资源、城市资源等等都在告急，在科技上也极度依赖留学生，表明中国教育资源以及技术资源也严重“贫瘠”。
第三个问题，文化对立。这种文化对立实际是一种巨大的、对立的差异或差别，往往是由发展不平衡造成的。发展不平衡导致了区域、阶层和城乡间在文化方面的巨大不平衡，还导致了人口代际之间以及各种可以归为文化层面的不平衡。代际对立也一样，老一代人看现在年轻人都是“二次元”式的年轻人，认为他们爱玩不愿干，看什么都简单，干什么都不行；年轻人看老年人，爹味十足，太油腻，认为他们啥也不懂，跟上一代没道理可讲，彼此互相看不惯的代际鸿沟，深不见底，显现得一清二楚。值得注意的是，中国并非是一个容易互相理解的国度，也缺乏理解和体谅的文化。
第四个问题，经济沼泽。中国的基础设施建设，到处可见，非常漂亮，但所有这些都是物化的债务，长期的债务，一定需要在未来某个时候还债。例如高铁网，达到6万亿以上的负债，相当于每个中国人负债4300多元，而且可能还要增长。
除了社会内部的代际与经济挑战面临着四个方面的问题，中国的预算动态进一步揭示了其经济结构的复杂性。今年上半年，国内财政运行整体显现“收入承压、支出加力、债务驱动”的特征。财政部6月20日公布的数据显示，1-5月全国一般公共预算收入同比下降0.3%，税收收入下滑1.6%，但非税收入增长6.2%，折射出税费优惠政策与土地市场疲软的双重影响。中央收入下降3%，地方收入增长1.9%，央地分化加剧财力结构失衡。支出端则保持扩张态势，一般公共预算支出增长4.2%，其中教育、社保等民生领域支出增速分别达6.7%和9.2%，显著高于基建类支出的负增长。
最新数据显示，6月CPI同比上涨0.1%，结束了此前连续4个月的下降趋势，消费端显现回暖迹象，尤以工业消费品价格回升明显。这种“紧收入、宽支出”的格局，本质依赖政府债务融资支撑。上半年国债与专项债发行节奏前置，广义财政赤字同比增量创下近年新高，为经济托底并注入一定动力。展望下半年，国内财政收入的回暖仍面临不小阻力。
安邦智库（ANBOUND）研究人员预期，全年一般公共预算收入增速可能略有下滑，政府性基金收入也存在下行压力。受工业品出厂价格持续为负影响，名义GDP增速将受拖累，全年PPI预计在-2.0%左右。同时，企业利润恢复乏力，叠加房地产市场和出口关税的不确定性，使税基进一步承压。支出方面，政府仍需在“稳增长”与“可持续性”间寻求平衡。在相对积极的情形下，全年财政缺口约1000亿元。若形势趋于消极，缺口可能扩大至2500亿元。
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