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魏宏旭
安邦智库研究中心
大家好！我是魏宏旭，来自安邦智库研究中心。本周 #最新热点话题 板块由我来负责。
国际来看，本周伊以冲突激化，使得国际地缘斗争更为动荡。以色列与伊朗之间的冲突升级，包括对核目标和军事目标的打击，标志着中东地缘政治的转折点，其连锁反应已在全球市场显现。不过，国际能源署（IEA）最新报告显示，尽管中东冲突引发供应担忧，2025年全球石油供应仍将大幅超过需求。IEA预计明年全球石油产量将增加180万桶/日，达到1.049亿桶/日，超过此前1.038亿桶/日的需求预测量，导致全年库存上升。供应增长主要来自逐步取消减产的“欧佩克+”集团，以及非“欧佩克+”产油国日均140万桶的增产。IEA强调，若无重大干扰，2025年石油市场将保持充足供应。
除了伊朗不让美国总统特朗普省心之外，其和主要经济体的关税谈判目前来看，仍没有结果。除了英国外，美国与G7国家的谈判迟迟没有结果，使得G7会议无果而终。美国方面透露，考虑延长关税暂缓期至7月9日之后。中美之间经历伦敦谈判后，只是暂时“休战”，距离最终达成协议更是无法预测。越来越多的迹象显示特朗普的“对等关税”有“烂尾”的可能性。当然，除了特朗普外，市场对美联储利率政策早有预期，采取同样“观望”态度的还有日本央行，面对不同的通胀走向和经济趋势，各国央行都面临“两难”的局面。
国内随着5月份经济数据的陆续公布，国内消费情况有所好转，预示着国内经济的韧性仍然很强。不过，在持续通缩的情况下，国内经济供需失衡的情况还难以快速扭转，经济增长的动力仍不充分。房地产市场重新回落，预示着“止跌回稳”短期还难以实现。国务院常务会议，会议强调，会议指出，构建房地产发展新模式，对于促进房地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义，要着眼长远，坚持稳中求进、先立后破，有序搭建相关基础性制度。要扎实有力推进“好房子”建设，纳入城市更新机制加强工作统筹，在规划、土地、财政、金融等方面予以政策支持。要对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，进一步优化现有政策，提升政策实施的系统性有效性，多管齐下稳定预期激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳。
本周的陆家嘴论坛，再次成为政策集中发布的平台，各监管机构利用论坛，集中推出一系列金融开放和改革的政策措施，给市场以希望。央行提出，设立数字人民币国际运营中心。推进数字人民币的国际化运营与金融市场业务发展，服务数字金融创新。证监会则提出继续推动科创板的“1+6”政策措施，在科创板设置科创成长层，并且重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，更加精准服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大的优质科技企业。这预示着未来IPO将进一步放宽。除了对市场的各类利好政策，各部门将围绕上海国际金融中心建设建立联席会议，予以协调和支持。这对上海而言，无疑是一个好消息。
今年以来，相对于A股市场，港股的表现更为突出，当然这主要还是内地资金的功劳。全年来看，截至6月9日，港股通累计已净流入超6600亿港元。在港股不断提升的情况下，港股IPO规模也不断上升，呈现出供需两旺的可喜局面。
作为潮玩代表的泡泡玛特在其代表产品“Labubu”一娃难求的情况下，市场超过3000亿港元，不仅继续着港股的“造富”神话，也令国内企业和政策部门反思，新一代年轻人消费需求的潜力到底有多大。同时令人感到困惑的还有“以旧换新”消费补贴政策的暂停，虽然3000亿元特别国债预算，已经花费过半，但有关的争议也越来越多，到底是补贴消费者，还是补贴了大型企业？一季度家电企业的业绩反映出其是最大的受益者，而补贴并没有让新能源车企脱离“内卷”的苦海，持续的价格战让车企在亏损中继续挣扎。同样感到焦虑的还有京东，在“一事无成”的五年之后，京东又拿出电商平台的价格战套路，进军外卖市场和在线旅游领域，希望补回被拼多多抢占的电商“地盘”，但面对美团和携程等一众老手，能否搅局成功，仍需要观察。当然，在不确定的竞争中，主动作为，争取机会，也是京东值得令人尊敬的地方，让人看到中国市场的希望。
尽管如此，“稳中求进”的基调之下，存量问题的化解仍然是一项重要的内容。问题房企和受之牵连的信托公司，问题积重难返，使得市场出清并非轻而易举的。地方政府存量债务化解，同样需要一个长期过程。政策部门大举提倡的科创债，把城投企业拒之门外，让很多希望依靠科创园区建设实现转型的城投公司，感到困惑和迷茫监管政策意味着，城投企业唯有脱胎换骨式的转型才有出路。而地方政府化解债务同样是一个痛苦的过程。
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