美国会采取负利率政策吗？

• 问题访谈 2020-05-13

问题：2020年5月12日凌晨，美联储已率先公布了夸尔斯在参议院作证词的讲稿，当中传递了以下信息：第一，在危机结束前，美联储可能采取更多措施。第二，美国银行业必须继续与借款人进行有建设性的合作。同时我们也注意到在美联储保持零利率政策不变的情况下，市场预期未来一段时间美国出现负利率的可能性在增加。那么采取负利率政策真的可以帮助美国安全度过此次经济危机吗？会不会存在制造另外一个经济泡沫的可能性呢？

魏宏旭（安邦智库宏观经济研究中心研究员）：美国市场出现负利率并不奇怪，主要是美联储的超级宽松政策带来的结果。为了应对新冠肺炎的疫情，美国一方面把利率调到了0，另一方面通过这种扩大购买债券的模式进一步增加Q1的量，这样就可以向市场注入美元的流动性。2月份以来，美联储的扩表的总资产已经达到了6.7万亿美元，这相当于美国去年GDP的百分之三十，在对缓解金融市场的动荡和补充美元流动性的情况下，就导致市场利率水平的快速下降。其实安邦智库从去年开始对于全球的低利率和零利率的货币环境就做出了一个预判，这种负利率和零利率的趋势在不断的扩大。但是作为国际主导货币的美元，采取负利率政策现在来看可能性并不大。一方面美联储的官员和主席鲍贝尔一直在强调美联储是不会采用负利率政策的，同时另一点也需要关注的是美联储对市场利率的态度采取了一个比较中立的态度。这样就导致市场利率会出现短暂的负值，从现在这个资本市场的变化来看，金融机构和投资者已经习惯了这种超级宽松的环境。那么未来从零利率到负利率只能会进一步加剧金融资产的泡沫化，另一方面会增加市场投机的行为，这个对实体经济的恢复帮助并不大。因此负利率政策只能作为一种应急或者危机处理的政策，它对于美国和其他国家的金融稳定和经济恢复来说并不是一剂良药。