大家好,我是焦聪睿,来自安邦智库北京研究中心,在我撰写本周的#最新热点话题板块时,北京正在发出今年的第一个橙色暴雨预警。每年的夏天,中国的首都对于暴雨总是处于高级别戒备的状态,天气成为了每一个北京人经常讨论的话题。
本周是二十届三中全会结束之后的第一周,很多的客户也希望获得安邦对三中全会各项改革的深入解读和分析,本周我的工作也由此开始。
与很多的机构追赶热度不同,安邦智库首席研究员陈功对我们的要求是“谨慎”。在陈功看来,三中全会的改革规模非常庞大,如果当下跟踪热点追求评论并没有太多的意义,三中全会的文件对于在安邦工作的人来说并不陌生,很多都是安邦以往的观点或者意见。作为一个政策研究机构,越是在这个时刻,越要谨慎,所以安邦坚持“慢慢来”的原则。
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本周拜登在民主党内部的压力下宣布退选,副总统卡玛拉·哈里斯(Kamala Harris)在拜登以及党内各人士的支持下成为民主党总统候选人。大选变局使全球市场面临更多不确定性,墨西哥比索、哥伦比亚比索和巴西雷亚尔应声上涨,领涨新兴经济体的外汇市场。有分析称,投资者重新将目光投向新兴市场的原因可能在于全球性事件可能会引发短期的市场波动,而新兴市场资产的长期表现更多地依赖于当地的基本面和政策决策。摩根大通资管公司的新兴市场主权债研究负责人Janet He也对新兴市场资产的长期前景持乐观态度,认为新兴市场资产目前拥有足够强劲的国内驱动因素。长期来看,发达国家降息、本国的通胀锚定以及信贷状况的结构性改善等基本面的改善将成为新兴市场更大的推动力。
7月22日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.35%,5年期以上LPR为3.85%,均较前一期下调10个基点。当日稍早,央行下调了7天逆回购利率。央行发布公开市场业务公告称,为优化公开市场操作机制,从即日起,公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。同时,为进一步加强逆周期调节,加大金融支持实体经济力度,即日起,公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.8%调整为1.7%。另外,央行公告称,为增加可交易债券规模,缓解债市供求压力,自本月起,有出售中长期债券需求的中期借贷便利(MLF)参与机构,可申请阶段性减免MLF质押品,MLF利率也于7月25日下降20基点到2.3%。我和我的同事们认为,从结果而言,逆回购和LPR利率同步下调,反映了当前整体货币政策在坚持稳健基础上的“适度宽松”。同时,央行此次的“意外”之举,也表明其货币政策框架调整进入实施阶段,由追求“量变”转向“质变”,未来将主要通过利率调整来影响货币供需。
在本周,国有六大行官宣调降存款挂牌利率。这是继2023年12月后,六大行再次迎来存款利率下调。其中,五年期整存整取年利率由2%降至1.8%,意味着六大行存款利率正式告别2字头。在央行下调LPR利率的基础上,为了减少商业银行的净息差压力,六大行下调存款利率是可以理解的,在此基础上,新一轮存款“降息”仍将保持大行率先调整、中小银行梯次跟进的方式,以确保存款市场平稳有序。不过,存款利率下调的幅度预计会相对保持温和。
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