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金睦人
安邦智库研究员
大家好！我是金睦人，来自安邦智库宏观研究中心。本周 #最新热点话题 板块由我来负责。
3月17日周一，中国国家统计局发布一系列国民经济运行情况数据。总体来讲，有喜有忧。
2025年1-2月社会消费品零售总额同比增长4%，增速较上年12月加快0.3个百分点。其中，汽车以外的消费品零售额同比增长4.8%，增速较上年12月加快0.6个百分点。消费品以旧换新政策继续显效，春节期间旅游文化体育市场火热，带动市场销售回升和服务消费扩大，2025年开年社会消费品零售总额同比增速符合市场预期。
2025年1-2月规模以上工业增加值扣除价格因素后同比实际增长5.9%，较2024年12月回落0.3个百分点。剔除季节性因素后，2025年1月、2月工业增加值环比分别增长0.19%、0.51%，均低于2024年12月，显示工业生产增速边际放缓。分三大工业门类看，2025年1-2月拉动工业总体增长的仍然是制造业，其增加值同比增长6.9%，增速高于工业总体，但较2024年12月回落0.5个百分点；采矿业增速同比加快1.9个百分点至4.3%；电力、热力、燃气及水生产和供应业增速在三大门类中最慢，同比增长1.1%，与2024年12月持平。
2025年1-2月，全国房地产开发投资1.07万亿元，同比下降9.8%，降幅比上年全年收窄0.8个百分点。1-2月份，新建商品房销售额约1.03万亿元，同比下降2.6%，降幅比上年全年收窄14.5个百分点。国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖表示，随着房地产企业销售保持平稳，一二线城市房地产销售呈现止跌回稳积极态势，带动房地产企业开发经营和回笼资金改善。但也要看到，部分地区房地产市场仍然处在调整之中，市场回稳还存在压力。
放眼全球，本周迎来“超级央行周”。日本央行、美联储、中国央行等都先后公布了最新利率决议，成为投资者关注的重点。
3月19日，日本央行全票通过利率决议，决定维持利率在0.5%不变，符合预期。公告表示，日本经济已适度复苏，尽管部分领域仍显疲软；服务价格持续适度上涨，通胀预期有所上升。同时，公告称，日本经济和物价面临的不确定性仍然很高，风险包括海外经济活动进展。有必要密切关注金融和外汇市场的发展及其对日本经济活动和价格的影响，汇率变化与过去相比更有可能影响价格。
北京时间3月20日凌晨，美联储在FOMC会后宣布，联邦基金利率的目标区间继续保持在4.25%至4.5%不变。这是美联储连续第二次货币政策会议决定暂停降息。同时，美联储公布，将从下月起放慢缩减资产负债表（缩表）的步伐。这是联储自去年6月以来首次调整缩表。自2022年6月至去年底，美联储已累计缩表近2万亿美元。本次会后美联储公布的利率预测点阵图显示，联储官员和去年末一样，仍预计今年会有两次降息，但这些官员下调了GDP增长的预期，上调了通胀预期，体现了他们对特朗普政策对经济和通胀影响的预判。
此后，3月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年3月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，均持平前值。1年期、5年期以上LPR已连续第五个月维持不变。年初以来，央行货币政策保持定力，市场对于降准降息的预期不断落空。有专家认为，政策保持定力，主要源于当前央行对于稳定汇率、防范利率风险和资金空转的诉求增强，同时基本面逐渐呈现筑底趋势，也提供了基础条件。资产端继续承压、市场化负债成本上行，也均对LPR继续下调形成约束。
另外，本周我和我的同事还关注到经济合作与发展组织（OECD）的国际基准测试PISA于近日发布的数据。在一系列测试中发现，普通人的推理和解决新问题的能力似乎在2010年代初达到了顶峰，并从那时起一直在下降。PISA是一项针对15岁青少年的国际基准测试，每三年举行一次，主要评估学生的阅读、数学和科学能力，同时还参考了成人的认知能力评估，这些测试结果可以反映一个国家或地区的教育水平和学生的综合能力。
从PISA的测试结果来看，许多国家的学生在阅读、数学和科学方面的成绩在2010年代初达到最高点，但从那以后就开始下滑。不仅仅是青少年，成人的认知能力（比如数学推理和解决问题的能力）也在下降。在高收入国家，大约25%的成年人表示在简单的数学推理和判断语句真实性时感到困难，美国的这一比例更是高达35%。虽然人类大脑的生理结构在短时间内不会发生根本性变化，但研究认为，这种智力下降可能与现代生活方式有关。比如，人们越来越多地被动接收信息（如刷短视频、看社交媒体），而不是主动思考和学习。分析认为，如果学生平时更多地接触视觉内容，而减少了文字阅读的练习，他们在PISA测试中遇到困难的比例自然会增加。
虽然从文字到视觉内容的转变并不一定是坏事，但它确实提醒我们，阅读和文字理解能力仍然是重要的。此外，虽然积极主动地使用数字技术通常是有益的，但被动地接触社交媒体上的无限内容，加上频繁的注意力切换，已被证明会对注意力集中、记忆力和自我控制能力产生负面影响。
春分已过，昼渐长，夜渐短。趁着春意盎然，放下手机，出去走走，去体验、去感悟、去享受更美好的世界吧！
希望您也能拥抱住这和煦的春日，祝您周末愉快！
关注 #最新热点话题，我们的研究人员将在其中分享他们正在研究的内容。
