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中国上半年的经济数据公布，从数据面来看，中国经济增长率的表现相对突出，令人颇感惊喜。今年上半年我国国内生产总值（GDP）达66万亿，按照可比价格计算，同比增长5.3%。这一增速不仅高于市场预期（注：与安邦智库的预测相符），也超过了政府工作报告设定的“5%左右”全年增长目标。
从区域比较来看，上半年的经济总量和经济增速，广东和江苏均超过6.6万亿元，广东以6.87万亿依然位居全国第一，GDP增长率4.2%；江苏以6.69万亿元位列第二，GDP增长率为5.7%。山东位居第三，达到5万亿，GDP增长率5.6%。浙江位居第四，达到4.5万亿元，GDP增长率5.8%。四川和河南的经济总量均超过3.1万亿元，分别以3.19万亿元、3.16万亿位列第五、第六位，GDP增长率分别为5.6%和5.7%；湖北、福建、上海、湖南，都突破了2.6万亿元，分别位列第七、八、九、十位。其中，上海的GDP增长率为5.1%，而北京的GDP增长率为5.5%，略高于上海。
很明显，与2024年相比，经济总量排名前十位的格局保持稳定，成为“挑大梁”的经济大省，贡献了全国超六成的生产总值，是稳住全国经济基本盘的“压舱石”。与之相比，上半年GDP增速最高的地区是西藏，经济增速达到7.2%，实际上西藏在2023年以及2024年的经济增速，同样也是全国第一。随着下半年西藏雅鲁藏布江下游水电超级工程开工，西藏继续保持头名地位，应该没什么问题。此外，上半年经济增速排名第二的甘肃，GDP增长率也达到了6.3%。
值得注意的是，今年上半年，在经济增速高于全国增速的20个省份中，中西部省份就占了14个，东部地区则只有6个。所以，适当调降一定比例的转移支付，确保东部地区经济引擎能够继续发力，似乎应该成为一个未来的政策选项。
凡事，有好的一面，就有坏的一面。如果以内循环和外循环的两个循环作为分析框架来看，中国经济的数据在上半年则表现出相当怪异的失衡信号。
7月的工业增加值同比增长5.7%，而前值是6.8%；社会零售品总额，同比增长3.7%，前值是4.8%。更值得注意的是，1至7月份的固定资产投资，同比增长仅1.6%，前值2.8%；地产投资，同比增长更是负的12.0%，而前值是负的11.2%；广义基建投资，同比增长7.3%，前值是8.9%；制造业的投资，同比增长6.2%，而前值是7.5%。
真正的闪光点是在出口方面，上半年中国货物贸易进出口总值21.79万亿元，创出了历史新高，同比增长2.9%，其中出口13万亿，同比增长了7.2%；进口8.79万亿，同比下跌了2.7%，贸易顺差达到4.21万亿元。如此规模的贸易顺差清楚地说明，今年上半年，净出口对中国经济增长实际发挥了“顶梁柱”的作用。
对比其他方面的情况，实际可以更加明显地看出净出口的重要性。7月投资、消费、工业生产、地产销售、PMI、信贷等大部分数据均不同程度放缓，尤其是消费连续两个月回落、基建和制造业投资当月同比罕见转负、地产投资与销售跌幅扩大、新增信贷规模时隔20年再度转负等，应是与以旧换新政策效果减退、财政发力节奏偏慢、“反内卷”短期收缩效应等因素有关，但本质上还是内需不足、预期偏弱。说白了，就是中国经济的内循环出现了明显的趋弱现象。
所以，基本可以确定，今年上半年的中国经济，如果不能说就靠出口顶着，也要说出口这个外循环，发挥着巨大的作用。如果未来外循环再出什么毛病，那么中国经济的表现将会很难看。因为原来说，中国经济最坏还有1.5个循环，也就是内循环还靠得住，外循环最坏情况下，只有半个，但实际现在的内循环，反而首先出现了“不良反应”，日益趋弱，反而靠的是外循环，在巨大地缘政治压力下苦苦支撑。
从数据面的分析来看，这种怪异的结构性失衡现象，非常值得中国的政策部门认真对待，积极寻求政策解决方案，以便推动中国经济在2025年取得稳定进展，实现全年增长目标。
